万华烟台工业园MDI装配复产他日MDI价值希望回暖

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Tag:  mdi价格上海科思创50万吨装置5月份存在检修计划,东曹瑞安7万吨MDI精馏装置4月初起计划检修20天,上海联恒二期24万吨装置将于4月10日至6月3日停车检修,同时一期35万吨/年的装置将于5月10日
万华烟台工业园MDI装配复产他日MDI价值希望回暖

万华烟台工业园MDI装配复产他日MDI价值希望回暖

  

万华烟台工业园MDI装配复产他日MDI价值希望回暖

  上海科思创50万吨装置5月份存在检修计划,东曹瑞安7万吨MDI精馏装置4月初起计划检修20天,上海联恒二期24万吨装置将于4月10日至6月3日停车检修,同时一期35万吨/年的装置将于5月10日至6月3日停车检修。

  亚太地区最大的MDI制造企业——万华化学集团股份有限公司(以下简称“万华化学”)7月15日晚间发布最新公告,公司烟台工业园MDI一体化装置(60万吨/年)于6月21日开始停车检修。

  万华化学目前形成了以MDI为主,石化系列与特种化学品加速发展的产品格局。2018年,万华收入聚氨酯占比51%,石化板块占比31%,特种化学品占比9%;利润构成上,聚氨酯、石化板块和特种化学品毛利占比分别为76%,9%,9%。

  据公开资料显示,万华化学成立于1998年,是国内唯一一家掌握MDI生产技术的厂家。万华化学从最早的1万吨MDI生产装置起步,通过技改扩能,产能新建,吸收合并等方式逐步实现MDI产能扩张,目前已经形成210万吨MDI产能,成为全球MDI龙头。

  未来,万华将实现在亚洲、欧洲和美洲三大主要市场均建有(和筹建)生产基地的布局,从而也将实现公司生产经营的全球化。去年四季度公司 TDI 项目、未来 100 万吨大乙烯项目、 MMA/PMMA 等众多新材料项目的投产将进一步打开公司的成长空间,持续提升公司的业绩水平,远期来看,海外 MDI 项目的建设将进一步提升万华化学的国际化水平。

  2、MDI可用于生产软泡、硬泡、涂料等,下游需求与冰箱冷柜、建材、汽车等息息相关,夏季为冰箱冷柜消费旺季,带动MDI价格阶段强势,后期伴随宏观经济边际好转,建材、汽车亦有望支持MDI价格恢复上行,但具体上行节奏上还有待观察。

  1、目前聚合MDI价格、纯MDI价格皆处于2005年以来底部附近,考虑生产成本刚性支持,价格继续下行空间已非常有限;

  据了解,自2017年高点以来,万华化学主导产品MDI价格近年持续下行,拖累公司业绩阶段性不达预期。但据观察来看,MDI价格进一步下行空间有限,原因在于:

  未来石化板块营收与利润占比增速受益于产能投放,有望取得较快增长,但聚氨酯仍是公司主要盈利板块。

  韩国锦湖三井35万吨MDI装置于5月8日开始进行一个月的检修,东曹日本40万吨装置5月份也存在检修计划。近期对各厂家执行限量供货的策略,而四月份开始目前已知将有30%的MDI装置将相继进入停车检修状,因此可以判断,接下来MDI价格有望持续回暖。

  此外,据海关统计, 3 月份国内聚合 MDI 出口 7.6 万吨,环比增长 60.0%,同比增长 44.0%,今年以来国内MDI 出口局面持续好转,我们看好 MDI 价格持续反弹。